EVA って？ ：経済的付加価値
経済的付加価値EVAとは、
EVAは、economic value addedを略したものであり、
投資した資本に対して、短い一定期間で
どれだけのリターンを生み出すことができたか、
その企業が産み出した経済価値を把握する指標のことをいいます。
この指標は、
米国のコンサルタント会社スターン・スチュワート社が
開発したものです。
一言でいうと、
税引後営業利益から資本コストの額を差し引いたものです。
損益計算書における利益の額も重要ですが、
利益の額は、株主が拠出している資本コストの額が
差し引かれていません。
株主が拠出した資本コストの額も差し引いた上で、
どれだけの利益をあげているか、
この資本コストの額も差し引いた残りの金額のことを
ＥＶＡといいます。
では、
ＥＶＡの計算式で用いられる税引後営業利益とは、
どういったものでしょうか？
これは、
営業利益に、キャッシュフローの伴わない、
貸倒引当金増加額や営業権償却額などを加算するなどして、
営業利益に一定の修正を加えた後、
支払った法人税を控除したものです。
また、資本コストの額とは、
「投下資本の額」に
「加重平均資本コスト」を掛けた金額のことをいいます。
（資本コストとは、
他人資本と自己資本の資金提供者が必要とする収益率のことです。）
投下資本の額は、
短期借入金と固定負債といった他人資本の額に、
自己資本の額を加えた金額になります。
他人資本提供者が必要とする収益率は
負債利子率（税引後）となり、
自己資本提供者が必要とする収益率は、
資本資産評価モデルや配当割引モデルなどから求められる
株式の期待収益率となります。
そして、加重平均資本コストとは、
これら他人資本の収益率と自己資本に対する
収益率を加重平均したものになります。
EVA経済的付加価値の特徴は、
期待収益率をコストとして扱っていることです。
ですので、
ＥＶＡの値がプラスでない企業は
利益は上がっているけれど、
株主が要求する収益率としては、
十分なパフォーマンスといえない企業ということになります。
